华泰证券-中密控股-300470-布局“大密封”产能活跃扩张

  ：”证书。在新动力范畴，中密控股携子公司姑苏优泰科参与“2023年国际地热大会”，一起推行公司地热用密封产品，助力国际清洁动力转型和可继续发展。“大密封”布局继续完善，坚持“买入”评级公司作为我国机械密封榜首股，深耕密封职业四十余年，前史悠远持久商场安定。除传统机械密封范畴外，公司在核电、地热等。”

  1.Q3单季度营收同比+13.3%，坚持“买入”评级2023年前三季度，公司共完成经营收入9.89亿元，同比+9.3%；归母净利润2.48亿元，同比+3.9%；扣非归母净利润2.23亿元，同比+1.1%。

  2.其间Q3单季度，完成经营收入3.76亿元，同比+13.3%；归母净利润0.87亿元，同比-1.3%；扣非归母净利润0.80亿元，同比-1.5%。

  5.可比公司2023年Wind一起预期PE均值为25倍，考虑国际商场成绩活跃继续拓宽，给予公司23年27倍PE，给予目标价48.60（前值52.20）元，坚持“买入”评级。

  6.毛利率短期稍有承压，添加研制投入助力公司未来增加2023年前三季度，公司毛利率50.2%，同比-1.68pp。

  8.期间费用率方面，前三季度销售费用率9.4%，同比-0.03pp；管理费用率7.5%，同比-0.56pp；财务费用率-0.1%，同比+0.43pp；研制费用率5.9%，同比+1.40pp。

  11.深耕密封职业、屡获嘉奖，活跃拓宽新动力范畴使用深耕密封职业、多范畴继续拓宽，屡获职业嘉奖。

  12.9月19日，全国机泵职业的盛会“2023年全国机泵会议”在山东威海举行，汇聚了机泵职业上下游厂商的各方代表参与。

  13.会议期间，中密控股通过层层评比，终究取得“2022-2023年度最佳供货商”的最高级别奖项。

  14.9月21日，公司又荣获四川省机械工业联合会公布的“2022年四川机械工业50强”证书。

  15.在新动力范畴，中密控股携子公司姑苏优泰科参与“2023年国际地热大会”，一起推行公司地热用密封产品，助力国际清洁动力转型和可继续发展。

  16.“大密封”布局继续完善，坚持“买入”评级公司作为我国机械密封榜首股，深耕密封职业四十余年，前史悠远持久商场安定。

  17.除传统机械密封范畴外，公司在核电、地热等高端密封范畴继续发力，添补国产空白，逐步完善“大密封”布局。

  18.咱们估计23-25年归母净利润分别为3.74、4.48、5.26亿元，对应PE为21、18、15倍，坚持“买入”评级。

  19.危险提示：石油化学工业、煤化工职业景气量超预期下行，核电及天然气管线职业固定资产出资没有抵达预期，对收买公司整合作用不及预期。

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